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星空体育网站入口官网手机版★◈ღ★✿，星空体育app★◈ღ★✿！星空体育StarSky Sports★◈ღ★✿，星空体育在线网页版星空体育平台官网入口星空体育官方网站★◈ღ★✿，星图测控是围绕航天器在轨管理与服务★◈ღ★✿，专业从事航天测控管理★◈ღ★✿、航天数字仿真的国家级专精特新“小巨人”企业★◈ღ★✿。2024Q1-3公司实现营收1.63亿元（+34.34%）★◈ღ★✿，归母净利润0.5亿元（+82.10%）★◈ღ★✿。考虑到1）下游商业航天&卫星互联网市场规模持续扩张★◈ღ★✿；2）募投项目逐步落地带来业绩增量★◈ღ★✿；3）公司盈利能力与研发实力不断增强★◈ღ★✿，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.87/1.07/1.29亿元★◈ღ★✿，对应EPS分别为0.76/0.93/1.13元/股★◈ღ★✿，对应当前股价PE分别为80.1/65.1/53.7倍★◈ღ★✿，
1）商业航天★◈ღ★✿：近年来商业航天产业扶持政策不断加码★◈ღ★✿。同时全球航天器研发周期呈缩短趋势★◈ღ★✿；国内火箭重复使用技术不断突破★◈ღ★✿，未来火箭发射成本将持续降低★◈ღ★✿，带动商业航天加速发展★◈ღ★✿。根据艾媒咨询数据★◈ღ★✿，预计我国商业航天市场规模预计2024年将达2.34万亿元★◈ღ★✿；2）卫星互联网★◈ღ★✿：太空竞争激烈★◈ღ★✿，各国争相布局低轨卫星互联网星座建设★◈ღ★✿。根据NSR等机构数据★◈ღ★✿，预计2024年全球在轨卫星将达到8000颗体量★◈ღ★✿。在轨卫星数量快速增长★◈ღ★✿，通过地面站实现高精度★◈ღ★✿、低成本的航天测控需求迅速扩张★◈ღ★✿。根据欧洲咨询公司数据★◈ღ★✿，预计2026-2030年期间全球地面段服务市场规模将达到350亿美元★◈ღ★✿。航天数字仿真作为优化航天任务的必备工具★◈ღ★✿。根据智研咨询数★◈ღ★✿，预计2025年我国军用计算机仿线亿★◈ღ★✿。
公司具备卫星全生命周期健康管理及测控装备一体化设计与智能管控等核心技术★◈ღ★✿，研发了具有完全知识产权★◈ღ★✿、国产自主的洞察者系列产品★◈ღ★✿。公司业务发端于航天特种领域丁香花社★◈ღ★✿，凭借核心技术团队在特种领域多年来高标准交付国家重大航天工程任务所积累的技术优势★◈ღ★✿，目前已全面拓展至特种领域★◈ღ★✿、民用航天和商业航天领域★◈ღ★✿。行业具备较高资质壁垒★◈ღ★✿，
星图测控是围绕航天器在轨管理与服务★◈ღ★✿，专业从事航天测控管理★◈ღ★✿、航天数字仿真的国家级专精特新“小巨人”企业★◈ღ★✿。
可提供航天领域综合解决方案★◈ღ★✿，满足客户多样化需求★◈ღ★✿。基于洞察者系列产品以及积累的各类航天领域核心算法★◈ღ★✿，公司支持航天任务全过程管理★◈ღ★✿，包括设计★◈ღ★✿、规划★◈ღ★✿、测试★◈ღ★✿、发射★◈ღ★✿、运行★◈ღ★✿、应用等各环节★◈ღ★✿，响应包括但不限于轨道设计★◈ღ★✿、星座组网设计★◈ღ★✿、地面站网设计★◈ღ★✿、系统仿真验证★◈ღ★✿、航天器监测与管控★◈ღ★✿、碰撞预警与规避★◈ღ★✿、离轨方案设计★◈ღ★✿、模拟训练★◈ღ★✿、科普教育等各种业务需求★◈ღ★✿，为特种领域★◈ღ★✿、民用航天★◈ღ★✿、商业航天领域客户提供技术开发与服务★◈ღ★✿、软件销售★◈ღ★✿、测控地面系统建设★◈ღ★✿、系统集成等航天综合解决方案★◈ღ★✿。
公司主要产品和服务形态包括★◈ღ★✿：1）技术开发与服务★◈ღ★✿；2）软件销售★◈ღ★✿；3）测控地面系统建设★◈ღ★✿；4）系统集成★◈ღ★✿。
公司洞察者系列产品主要包括洞察者基础平台（洞察者空间信息分析系统）和洞察者应用平台★◈ღ★✿。1）洞察者基础平台★◈ღ★✿：系统级航天任务全周期分析软件★◈ღ★✿，利用航天器高精度轨道★◈ღ★✿、姿态★◈ღ★✿、控制计算★◈ღ★✿，测控资源智能筹划与调度★◈ღ★✿，卫星全生命周期健康管理等核心技术★◈ღ★✿，为航天任务设计★◈ღ★✿、测试★◈ღ★✿、发射★◈ღ★✿、运行和应用提供专业的信息计算分析★◈ღ★✿，并为一体化全功能地面站网建设提供技术支撑★◈ღ★✿，是洞察者应用平台和项目开发服务的基础★◈ღ★✿；2）洞察者应用平台★◈ღ★✿：根据航天测控管理和航天数字仿真领域需求★◈ღ★✿，在基础平台之上融合各领域业务信息★◈ღ★✿、扩展行业应用打造形成的业务专属软硬件平台★◈ღ★✿。
洞察者应用平台包括一体化全功能地面站网建设（天路Space Link）★◈ღ★✿、太空资产管理（天控Space OS）★◈ღ★✿、太空态势感知（天感Space SSA）★◈ღ★✿、航天仿真分析（天仿Space Sim）★◈ღ★✿、航天业务数字化训练（天训Space Train）★◈ღ★✿、太空视景交互（天视Space XR）等航天业务应用平台★◈ღ★✿。
由天伺馈★◈ღ★✿、跟踪★◈ღ★✿、信道★◈ღ★✿、基带★◈ღ★✿、智能调度★◈ღ★✿、存储转发★◈ღ★✿、数据交互等组成★◈ღ★✿，集成了高精度轨道预报★◈ღ★✿、智能任务编排★◈ღ★✿、设备智能调度★◈ღ★✿、全系统无人值守与远程监控★◈ღ★✿、测控数据处理与监视等算法★◈ღ★✿，实现对火箭★◈ღ★✿、卫星等航天器的跟踪测量★◈ღ★✿、遥测遥控数据的收发等星空体育在线入口★◈ღ★✿。
针对卫星在轨管理领域的典型业务需求★◈ღ★✿，基于“云计算+微服务”软件架构以及组件式开发方法★◈ღ★✿，设计并实现了集卫星遥测处理★◈ღ★✿、遥控发令★◈ღ★✿、轨道确定与控制★◈ღ★✿、任务规划与调度★◈ღ★✿、健康管理★◈ღ★✿、数据处理★◈ღ★✿、态势展示等多功能为一体的卫星测控管理应用服务平台★◈ღ★✿。其与天路应用平台配合★◈ღ★✿，将共同打造公司商业航天一体化测控★◈ღ★✿、管理★◈ღ★✿、服务能力★◈ღ★✿，为用户提供“卫星即服务”的一站式解决方案★◈ღ★✿。
综合航天工程可视化平台★◈ღ★✿，通过手势/语音交互★◈ღ★✿、虚拟现实等多种交互方式★◈ღ★✿，提升航天器设计★◈ღ★✿、制造以及科普教育等诸多应用场景的效能★◈ღ★✿。
2021-2023年★◈ღ★✿，公司技术开发与服务业务收入占比分别为87.59%★◈ღ★✿、87.54%★◈ღ★✿、74.42%★◈ღ★✿。2023年公司开展测控地面系统建设业务★◈ღ★✿，根据用户测控需求★◈ღ★✿，提供地面站设计与建设★◈ღ★✿、测控中心设计与建设等服务★◈ღ★✿，获得销售收入★◈ღ★✿。公司测控地面系统建设业务收入确认主要集中在下半年★◈ღ★✿，呈现一定的季节性特点★◈ღ★✿。
航天产业特种领域收入确认主要集中在下半年甚至第四季度★◈ღ★✿、呈现一定的季节性特点★◈ღ★✿。航天产业特种领域用户受业务类型特点★◈ღ★✿、项目执行规划等影响★◈ღ★✿，普遍存在上半年项目签约或集中开工★◈ღ★✿，下半年进行项目具体实施并验收结算的情形★◈ღ★✿。
经初步测算★◈ღ★✿，公司预计2024年全年可实现营业收入28,743万元★◈ღ★✿，同比增长25.50%★◈ღ★✿；归母净利润8,278万元★◈ღ★✿，同比增长32.18%★◈ღ★✿；扣除非经常性损益后归母净利润6,017.00★◈ღ★✿，同比增长18.44%★◈ღ★✿。受益于卫星产业&商业航天市场规模持续扩张★◈ღ★✿，近年来公司业绩实现稳步增长★◈ღ★✿。2021-2023年★◈ღ★✿，公司营业收入分别为1.04亿元★◈ღ★✿、1.41亿元★◈ღ★✿、2.29亿元★◈ღ★✿，同比增长289.35%星空体育在线入口★◈ღ★✿、35.71%★◈ღ★✿、61.90%★◈ღ★✿；归母净利润分别为0.35亿元★◈ღ★✿、0.51亿元星空体育在线入口★◈ღ★✿、0.63亿元★◈ღ★✿，同比增长262.45%★◈ღ★✿、45.62%★◈ღ★✿、23.41%★◈ღ★✿。
公司2024年前三季度实现营收1.63亿元★◈ღ★✿。同比增长34.34%★◈ღ★✿；归母净利0.5亿元★◈ღ★✿。同比增长82.10%★◈ღ★✿。近年来★◈ღ★✿，空天信息领域★◈ღ★✿，尤其是卫星相关产业发展迅速★◈ღ★✿，通信★◈ღ★✿、导航★◈ღ★✿、遥感等在轨卫星数量快速增长★◈ღ★✿，商业航天市场规模增长迅速★◈ღ★✿，给业内企业带来了大量的商业机会★◈ღ★✿。同时★◈ღ★✿，公司持续加大技术创新投入★◈ღ★✿，逐渐实现相关领域国产突破★◈ღ★✿，综合服务能力持续提升★◈ღ★✿，获得下游用户的认可★◈ღ★✿。行业发展契机与公司竞争实力提升为公司收入增长奠定了坚实基础★◈ღ★✿。
卫星互联网已成时代潮流★◈ღ★✿，航天测控&数仿需求高增2.1★◈ღ★✿、 背景★◈ღ★✿：我国商业航天发展步入黄金期★◈ღ★✿，卫星互联网将成时代潮流
近年来我国商业航天领域政策加速落地★◈ღ★✿，催化行业需求持续扩张★◈ღ★✿。作为国家鼓励发展的战略性支柱产业★◈ღ★✿，航天产业已获得一系列政策鼓励产业发展与落地★◈ღ★✿。2023年12月召开的中央经济工作会议强调打造商业航天等若干战略性新兴产业★◈ღ★✿；2024年1月工信部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》★◈ღ★✿，提出重点推进未来信息★◈ღ★✿、未来空间等产业发展★◈ღ★✿，涵盖卫星互联网★◈ღ★✿、空天等领域★◈ღ★✿；《国家卫星导航产业中长期发展规划》《关于印发国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）的通知》《中国航天助力联合国2030年可持续发展目标的声明》等政策文件陆续出台★◈ღ★✿，明确推动航天产业创新发展★◈ღ★✿、鼓励社会资本参与国家民用空间基础设施建设和应用开发★◈ღ★✿、统筹规划卫星导航基础设施的建设和应用等多个方面★◈ღ★✿，为我国商业航天产业发展提供政策保障★◈ღ★✿。
目前我国商业航天行业处于快速发展阶段★◈ღ★✿，市场前景广阔★◈ღ★✿。据《中国航天科技活动蓝皮书（2023年）》数据显示★◈ღ★✿，2023年中国航天共实施发射任务67次★◈ღ★✿，共研制发射221个航天器★◈ღ★✿，航天器发射数量相比2021年115个的年复合增长率为38.63%★◈ღ★✿，发射次数及航天器发射数量刷新中国最高纪录★◈ღ★✿；2024年★◈ღ★✿，中国航天预计实施100次左右发射任务★◈ღ★✿。
卫星互联网★◈ღ★✿，即基于卫星通信技术接入互联网★◈ღ★✿，具备覆盖范围广★◈ღ★✿、跨洲际通信时延低★◈ღ★✿、支持大规模灵活通信★◈ღ★✿、建设成本低★◈ღ★✿、可用于应急等特殊场景的优点★◈ღ★✿。卫星互联网具备实现全覆盖通信的潜力★◈ღ★✿，弥补现有地面互联网网络的覆盖盲点★◈ღ★✿，解决偏远地区以及空中★◈ღ★✿、海上通信盲区的联网需求★◈ღ★✿，弥补数字鸿沟★◈ღ★✿。按照轨道高度划分★◈ღ★✿，通信卫星主要包括LEO（低地球轨道）★◈ღ★✿、MEO（中地球轨道）★◈ღ★✿、GEO（地球静止轨道）★◈ღ★✿、SSO（太阳同步轨道）以及IGSO（倾斜地球同步轨道）★◈ღ★✿。基于不同轨道构建的卫星通信系统★◈ღ★✿，在覆盖范围★◈ღ★✿、系统容量★◈ღ★✿、传输延时★◈ღ★✿、卫星寿命等方面★◈ღ★✿，具有不同特点★◈ღ★✿。其中低轨卫星由于传输时延小★◈ღ★✿、链路损耗低★◈ღ★✿、发射灵活★◈ღ★✿、应用场景丰富★◈ღ★✿、整体制造成本低★◈ღ★✿，非常适合发展卫星互联网业务★◈ღ★✿。
搭载有遥感传感器★◈ღ★✿，并且可以在太空对地球或者其他星球进行拍摄★◈ღ★✿，从而获取遥感影像的一类卫星★◈ღ★✿；3）导航卫星★◈ღ★✿：对地球或外星球所处位置进行方向判读和定位★◈ღ★✿，通过导航卫星★◈ღ★✿，可以得到所处位置在导航系统中的坐标★◈ღ★✿，从而进行定位和引导★◈ღ★✿。通信★◈ღ★✿、遥感★◈ღ★✿、技术验证类卫星数量维持高位★◈ღ★✿，卫星互联网已成定局★◈ღ★✿。2023年★◈ღ★✿，全球发射的所有卫星中★◈ღ★✿，通信卫星数量最多★◈ღ★✿，高达2337颗★◈ღ★✿，其中星链卫星占1984颗★◈ღ★✿，一网通信星座卫星132颗★◈ღ★✿，低轨通信星座正在成为现实★◈ღ★✿；遥感卫星236颗丁香花社★◈ღ★✿。除传统通信★◈ღ★✿、导航领域卫星数量较多以外★◈ღ★✿，科学试验卫星和技术试验卫星共计255颗★◈ღ★✿，自2020年起★◈ღ★✿，空天产业关键技术不断进步★◈ღ★✿，人类空间技术验证类卫星每年均维持在高位★◈ღ★✿。2030年后★◈ღ★✿，互联网星座将颠覆现有网络生态★◈ღ★✿，空地★◈ღ★✿、空天双通信将会促进空天生态成型★◈ღ★✿、成熟★◈ღ★✿。
在国外竞争对手加快星座建设★◈ღ★✿、我国航天强国战略稳步推进的背景下★◈ღ★✿，国内主流企业也陆续推出了星座建设计划并稳步推进星空体育在线入口★◈ღ★✿。我国各类卫星互联网建设稳步开展★◈ღ★✿，为航天产业带来新增★◈ღ★✿、多元的应用领域★◈ღ★✿，带动航天测控管理★◈ღ★✿、航天数字仿真等细分领域市场发展★◈ღ★✿。
航天工程一般分为航天器系统★◈ღ★✿、火箭系统★◈ღ★✿、发射场系统★◈ღ★✿、测控系统★◈ღ★✿、应用系统五大系统★◈ღ★✿，公司主要位于航天五大系统中的测控系统★◈ღ★✿。航天五大系统的主要任务职能具有显著区别★◈ღ★✿，相应的主要技术范畴也存在实质性差异★◈ღ★✿。其中测控系统的主要职能为对卫星等航天器进行跟踪★◈ღ★✿、测量★◈ღ★✿、监视和任务控制等★◈ღ★✿。航天测控作为“航天器的生命线”★◈ღ★✿，在太空竞争趋于白热化背景下重要性日益提升★◈ღ★✿。航天测控是航天器升空后天地通信的关键链路★◈ღ★✿，发挥天地之间信息传输的“高速路”作用★◈ღ★✿，是航天产业高度专业化的细分领域★◈ღ★✿。航天测控的主要功能是对航天器进行跟踪测量★◈ღ★✿、接收星上遥测数据★◈ღ★✿、发送遥控指令进行航天器的姿态控制与轨道控制等★◈ღ★✿。在各国争夺太空资产趋于白热化的背景下★◈ღ★✿，航天测控已成为航天器应对复杂太空环境★◈ღ★✿、恶劣太空安全形势的关键★◈ღ★✿，是航天器发挥性能★◈ღ★✿、维持寿命的决定性因素★◈ღ★✿。
航天测控基础工作包括三部分★◈ღ★✿：跟踪★◈ღ★✿，遥测和遥控★◈ღ★✿。其中1）跟踪★◈ღ★✿：跟踪测量航天器★◈ღ★✿，确定其运行轨道★◈ღ★✿；2）遥测★◈ღ★✿：对相隔一定距离的被测对象的待测参数进行检测★◈ღ★✿，并把测得结果传送到接收地点进行记录★◈ღ★✿、显示和处理的活动★◈ღ★✿；3）遥控★◈ღ★✿：依据航天器的工作状态和任务★◈ღ★✿，控制航天器的姿态★◈ღ★✿、运行轨道★◈ღ★✿。
在轨卫星数量快速增长★◈ღ★✿，为航天测控市场发展奠定了坚实基础★◈ღ★✿。2020-2023年★◈ღ★✿，全球航天发射次数由114次上升为212次★◈ღ★✿，全球入轨航天器数量由1432个上升为3080个★◈ღ★✿，全球航天发射次数与入轨航天器数量均呈上升趋势★◈ღ★✿。
非静地轨道卫星数量激增★◈ღ★✿，带动地面段服务持续增长★◈ღ★✿。欧洲咨询公司（Euroconsult）在《2021年地面段市场前景》报告中指出★◈ღ★✿，非静地轨道通信和遥感卫星星座计划的部署和更新换代将带动“地面段即服务”市场快速发展★◈ღ★✿，非静地轨道地面站数量预计将从2020年的不足2000个增长到2030年5000个以上★◈ღ★✿，增幅约2倍星空体育在线入口★◈ღ★✿。期间预计非静地轨道地面站销售额增长20%★◈ღ★✿，地面站天线年全球地面段市场将达到300亿美元规模★◈ღ★✿，2026-2030年期间将达到350亿美元规模★◈ღ★✿，2030年将达到75亿美元★◈ღ★✿。
终端用户类型方面★◈ღ★✿，特种领域在手订单19,309.62万元★◈ღ★✿，民商领域在手订单9,244.00万元★◈ღ★✿；预计收入实现年度分布方面★◈ღ★✿，预计2024年实现10,076.07万元★◈ღ★✿，2025年实现18,477.55万元★◈ღ★✿。2.3★◈ღ★✿、 航天数字仿真★◈ღ★✿：业内航天任务优化工具★◈ღ★✿，太空竞争突围必然选择
航天数字仿真作为业内优化航天任务方案的必备工具★◈ღ★✿，已成为各国赢得太空战略的必然选择★◈ღ★✿。航天数字仿真是航天产业在数字仿真方向上的细分领域★◈ღ★✿，基于物理效应模型和（或）采用按飞行器运动学★◈ღ★✿、空气动力学及轨道动力学有关原理建立的数学模型★◈ღ★✿，进行航天任务模拟试验与分析★◈ღ★✿，模拟创建航天器发射入轨★◈ღ★✿、在轨运行及退役离轨等各环节高度仿真的太空环境★◈ღ★✿，为航天任务规划★◈ღ★✿、航天器入轨及在轨运行方案提供验证平台★◈ღ★✿。
3）飞机飞行仿真解决方案★◈ღ★✿：构建包括飞机出库★◈ღ★✿、起飞★◈ღ★✿、飞行★◈ღ★✿、降落等全流程的仿真方案★◈ღ★✿，并叠加三维可视化技术★◈ღ★✿，清晰展示出飞机航线★◈ღ★✿、运行速度等信息星空体育在线入口★◈ღ★✿，并完成整个飞机飞行流程的仿真★◈ღ★✿。
航天测控管理与航天数字仿真行业涉及航天产业上中下游★◈ღ★✿，覆盖航天任务全生命周期★◈ღ★✿。二者是航天产业与应用软件开发产业交叉的高精尖领域★◈ღ★✿，服务的航天任务复杂多样★◈ღ★✿、技术升级迭代快★◈ღ★✿。随着世界各国加大太空开发投入★◈ღ★✿，太空竞争加剧★◈ღ★✿，用户对于航天测控管理★◈ღ★✿、航天数字仿真的稳定性★◈ღ★✿、精确度★◈ღ★✿、快速响应★◈ღ★✿、成本效益等提出了更高的要求★◈ღ★✿。为满足新的卫星应用场景★◈ღ★✿，尤其是巨型复杂星座的需求★◈ღ★✿，需要将轨道动力学★◈ღ★✿、姿态动力学★◈ღ★✿、控制学等航天技术与新一代信息技术深度融合★◈ღ★✿。
航天测控管理与航天数字仿真行业业内产品或服务定制化程度较高★◈ღ★✿，技术应用与使用场景高度结合★◈ღ★✿，进入门槛较高★◈ღ★✿。行业下游用户主要来自特种领域★◈ღ★✿、民用航天和商业航天★◈ღ★✿，各领域航天任务目标存在差异★◈ღ★✿、个性化需求较高★◈ღ★✿。业内企业需要根据对用户航天任务需求★◈ღ★✿、卫星应用场景的深度理解★◈ღ★✿，结合自身技术能力丁香花社★◈ღ★✿，研发符合用户定制化需求的综合解决方案★◈ღ★✿，形成了较高的技术壁垒★◈ღ★✿。
航天测控管理&数字仿真行业具备较高资质壁垒★◈ღ★✿。公司所处航天测控管理★◈ღ★✿、航天数字仿真行业涉及重大复杂航天任务★◈ღ★✿，其高精密★◈ღ★✿、低容错的特点对于业内企业提出更高的技术要求★◈ღ★✿，资质准入成为业内管理的必要手段★◈ღ★✿。当前★◈ღ★✿，行业涉及特种领域★◈ღ★✿、民用航天★◈ღ★✿、商业航天等三大应用领域★◈ღ★✿。根据相关法律法规★◈ღ★✿，业内企业需根据各领域的任务需求★◈ღ★✿、特点★◈ღ★✿，取得相应的各类资质★◈ღ★✿。此外★◈ღ★✿，该行业涉及国家大量航天器信息★◈ღ★✿，关系到太空资产安全★◈ღ★✿，相关部门出具的专业资质★◈ღ★✿、专业技术人员配置★◈ღ★✿、设备设施和技术文件★◈ღ★✿、相关质量体系及信息安全制度等是企业从事★◈ღ★✿、拓展业务的必要条件★◈ღ★✿，形成了较高的资质壁垒★◈ღ★✿。特种领域与民商航天领域存在显著差异★◈ღ★✿，民商航天领域企业进入特种领域面临资质认定标准等多方面壁垒★◈ღ★✿。特种领域的服务模式★◈ღ★✿、周期以及客户开发等与民用航天★◈ღ★✿、商业航天存在显著差异★◈ღ★✿。民用航天及商业航天领域企业进入特种领域的★◈ღ★✿，面临资质认定标准★◈ღ★✿、相关领域成功案例★◈ღ★✿、人员队伍开发经验等多方面资质壁垒★◈ღ★✿。
特种领域对方案稳定性★◈ღ★✿、相关领域项目开发经营要求较高★◈ღ★✿，民商领域更注重交付效率★◈ღ★✿、投入产出★◈ღ★✿。特种领域与民商领域技术整体要求存在差异★◈ღ★✿，与特种领域前瞻和预研需求较多不同★◈ღ★✿，民商领域对成本敏感度更高★◈ღ★✿、更聚焦于商业化具体应用★◈ღ★✿。特种领域通过技术优势★◈ღ★✿、过往项目开发经验及合作经历等建立联系的存量与新增客户丁香花社★◈ღ★✿，以及总体单位等渠道获取商机较多★◈ღ★✿，并且存在特种领域资质准入门槛★◈ღ★✿，民商领域双方主动接洽方式较为普遍★◈ღ★✿、具备通用资质即可开展业务★◈ღ★✿。
公司具备全面完善的资质体系★◈ღ★✿，支撑主营业务不断发展★◈ღ★✿。公司产品最终用户以特种领域为主★◈ღ★✿，由于特种领域业务的特殊性★◈ღ★✿，下游用户对于供应商★◈ღ★✿、质量管理体系认证★◈ღ★✿、软件证书等资质要求★◈ღ★✿。公司目前所拥有的特种领域相关资质可以满足目前公司特种领域业务的资质要求★◈ღ★✿。
公司第一大控股股东为中科星图★◈ღ★✿，中国科学院空天院为实控人★◈ღ★✿。截至2024年12月23日★◈ღ★✿，中科星图持有公司38,250,000 股★◈ღ★✿，持股比例为 46.36%★◈ღ★✿，为公司的控股股东★◈ღ★✿。根据中科星图公开披露的相关公告文件★◈ღ★✿，中科星图的实际控制人为中国科学院空天院★◈ღ★✿，因此中国科学院空天院为公司实控人★◈ღ★✿。中国科学院空天院拥有20余个国家级/院级重点实验室★◈ღ★✿、中心星空体育在线入口★◈ღ★✿，已基本形成了空天信息领域高起点★◈ღ★✿、大格局★◈ღ★✿、全链条布局的研究方向★◈ღ★✿，在国内空天信息领域处于领先地位★◈ღ★✿。
公司深耕航天测控管理与航天数字仿真领域★◈ღ★✿，通过多年的创新研发★◈ღ★✿、技术积累★◈ღ★✿，形成了航天器高精度轨道★◈ღ★✿、姿态★◈ღ★✿、控制计算★◈ღ★✿，测控资源智能筹划与调度★◈ღ★✿，卫星全生命周期健康管理★◈ღ★✿，测控装备一体化设计与智能管控等核心技术★◈ღ★✿。依托上述核心技术★◈ღ★✿，公司研发了洞察者系列产品★◈ღ★✿，包括系统级的空间信息分析平台及基于该平台衍生开发的各类应用平台★◈ღ★✿，形成了高度协同的技术体系★◈ღ★✿。
公司拟使用本次募集资金1.91亿元★◈ღ★✿，预计总投资2.35亿元于商业航天测控服务中心及站网建设（一期）项目★◈ღ★✿、基于AI的新一代洞察者软件平台研制项目★◈ღ★✿、研发中心建设项目以及补充流动资金项目★◈ღ★✿。1）商业航天测控服务中心及站网建设（一期）项目★◈ღ★✿：拟在安徽合肥建设商业航天测控服务中心★◈ღ★✿，同时拟在我国西部★◈ღ★✿、东北★◈ღ★✿、南部等地（初步选址）建设地面站网★◈ღ★✿，开展航天器测控及其增值服务★◈ღ★✿。本项目提供测控服务的管理周期覆盖卫星发射★◈ღ★✿、入轨★◈ღ★✿、在轨运行★◈ღ★✿、退役全生命周期★◈ღ★✿，自建及合作站覆盖范围涵盖我国全境和周边★◈ღ★✿，并逐步将覆盖范围扩展至全球★◈ღ★✿。本项目功能上以商业卫星测控服务为基础★◈ღ★✿，同时提供碰撞预警★◈ღ★✿、轨道控制★◈ღ★✿、建站咨询与服务★◈ღ★✿、地面站托管等增值服务★◈ღ★✿，亦可扩展满足民用★◈ღ★✿、特种领域卫星需求★◈ღ★✿。
项目计划建设期为36个月★◈ღ★✿，在建设期内计划在我国西部★◈ღ★✿、东北★◈ღ★✿、南部设立八座地面站★◈ღ★✿，其中在第一年建成三座7.3米地面站★◈ღ★✿，第二年建成两座12米地面站★◈ღ★✿，第三年建成三座小口径地面站★◈ღ★✿。本项目可实现包括卫星长管服务★◈ღ★✿、卫星应急服务★◈ღ★✿、早期入轨段和在轨测试段服务★◈ღ★✿、火箭遥测服务★◈ღ★✿、测控软件服务★◈ღ★✿、地面站租赁和托管等七类产品及服务收入★◈ღ★✿。公司预计项目完全达产后可实现新增年均收入4183万元★◈ღ★✿，新增年均净利润1454.16万元★◈ღ★✿。项目内部收益率为15.27%（税后）★◈ღ★✿，投资回收期为7.18年（税后★◈ღ★✿，含建设期）★◈ღ★✿。
①卫星长管服务★◈ღ★✿：指卫星在轨运行时★◈ღ★✿，地面站按轨次提供的测控服务★◈ღ★✿，即卫星长期管理服务★◈ღ★✿，为本项目最主要的收入方式★◈ღ★✿。目前我国商业航天在轨卫星数量已经超过350颗
每颗近地卫星的测控需求一般为不低于4轨/每天★◈ღ★✿；假设公司在我国商业航天卫星测控市场占有率达到10%★◈ღ★✿，则每月将产生约350*10%*4*30=4,200轨的卫星长管服务需求★◈ღ★✿，随着未来我国商业航天在轨卫星数量快速增长★◈ღ★✿，公司的卫星长管服务需求预计将不低于4,000轨/月★◈ღ★✿。按照每月4,000轨的卫星长管服务需求★◈ღ★✿，并按公司目前已签订的类似合同及市场同类产品价格0.04万元/轨估算单价★◈ღ★✿，每年将产生1,920万元的销售收入★◈ღ★✿。②卫星应急服务★◈ღ★✿：价格略高于卫星长管服务★◈ღ★✿。卫星应急服务指距离跟踪开始时间24小时内客户提出的临时任务轨次需求服务★◈ღ★✿，一般为卫星临时执行特殊应急任务★◈ღ★✿、卫星出现突发情况需要抢救★◈ღ★✿、或原负责测控的地面站出现问题需紧急调用其他地面站等情形时的需求★◈ღ★✿。每颗近地卫星的测控需求一般为不低于4轨/每天★◈ღ★✿，假设每日一颗卫星即4轨的卫星应急服务需求
0.05万元/轨估算单价★◈ღ★✿，每年将产生73万元的销售收入★◈ღ★✿。③早期入轨段和在轨测试段服务★◈ღ★✿：指自卫星发射成功入轨后进行的测控服务★◈ღ★✿，涵盖早期入轨段和在轨测试段阶段丁香花社★◈ღ★✿。每颗新发射的卫星都存在早期入轨段和在轨测试段阶段★◈ღ★✿，假设每天1颗星早期入轨段★◈ღ★✿、1颗星在轨测试段的服务需求★◈ღ★✿，即按照每年730颗*天的服务需求
1万元/颗*天估算单价★◈ღ★✿，每年将产生730万元的销售收入★◈ღ★✿。④火箭遥测服务★◈ღ★✿：指卫星发射时对火箭遥测数据提供解释及卫星工况提供监视服务★◈ღ★✿。每次发射都存在火箭遥测服务需求★◈ღ★✿，假设每两月一次发射任务的火箭遥测服务需求
20万元/轨估算单价★◈ღ★✿，每年将产生120万元的销售收入★◈ღ★✿。⑤测控软件服务★◈ღ★✿：指提供给客户使用的测控软件服务★◈ღ★✿。每个商业卫星测控服务都存在相应的软件服务需求★◈ღ★✿，假设公司每年提供10套测控软件服务
每年将产生1000万元的销售收入★◈ღ★✿。⑥地面站租赁服务★◈ღ★✿：指提供给客户租赁调用地面站的服务★◈ღ★✿。随着未来我国商业航天在轨卫星数量快速增长★◈ღ★✿，市场对地面站的需求亦将同步增长★◈ღ★✿。假设公司每年提供1次租赁服务
300万元测算★◈ღ★✿，每年将产生300万元的销售收入星空体育在线入口★◈ღ★✿。⑦地面站托管服务★◈ღ★✿：指帮客户托管其地面站的服务★◈ღ★✿，地面站的操作★◈ღ★✿、维护★◈ღ★✿、保养需要公司提供技术支持★◈ღ★✿。市场上部分拥有地面站的公司出于自身经验★◈ღ★✿、人力资源及成本费用的考虑★◈ღ★✿，会把地面站托给专业的测控公司管理★◈ღ★✿。假设公司每年提供2次托管服务
20万元测算★◈ღ★✿，每年将产生40万元的销售收入★◈ღ★✿。测控服务中心及站网的逐步建立和运营★◈ღ★✿，助力公司未来稳步发展★◈ღ★✿。本项目预计销量第一年实现30%★◈ღ★✿，第二年实现50%★◈ღ★✿，第三年实现70%★◈ღ★✿，第四年实现100%★◈ღ★✿，销量实现100%后营业收入每年将达到4183万元★◈ღ★✿。
3）研发中心建设项目★◈ღ★✿：本项目主要用于改善公司的研发环境★◈ღ★✿。本项目将通过引进高精度的研发★◈ღ★✿、测试仪器设备和专业的技术研发人才进一步强化公司的研发资源★◈ღ★✿；通过设立研发课题对向特种领域★◈ღ★✿、民用航天★◈ღ★✿、商业航天提供的产品与服务所涉及的关键技术进行专项攻关★◈ღ★✿。本项目的实施将进一步巩固公司的行业地位丁香花社★◈ღ★✿，同时为公司业务规模的持续性快速发展提供强有力的技术支撑★◈ღ★✿。
考虑到1）下游商业航天&卫星互联网市场规模持续扩张★◈ღ★✿；2）公司募投项目逐步落地带来业绩增量★◈ღ★✿；3）公司盈利能力与研发实力不断增强★◈ღ★✿，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.87/1.07/1.29亿元★◈ღ★✿，对应EPS分别为0.76/0.93/1.13元/股★◈ღ★✿，对应当前股价PE分别为80.1/65.1/53.7倍★◈ღ★✿，可比公司2024PE均值为163.1X★◈ღ★✿。首次覆盖给予“增持”评级★◈ღ★✿。
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